Forskjellen Bevegelse Gjennomsnittet Autoregressiv

Introduksjon til ARIMA: nonseasonal modeller ARIMA (p, d, q) prognoser likning: ARIMA modeller er i teorien den mest generelle klassen av modeller for å prognose en tidsserie som kan gjøres til å være 8220stationary8221 ved differensiering (om nødvendig), kanskje i forbindelse med ikke-lineære transformasjoner som logging eller deflatering (om nødvendig). En tilfeldig variabel som er en tidsserie er stasjonær hvis dens statistiske egenskaper er konstante over tid. En stasjonær serie har ingen trend, dens variasjoner rundt sin gjennomsnitt har en konstant amplitude, og den svinger på en konsistent måte. det vil si at kortsiktige tilfeldige tidsmønstre alltid ser like ut i statistisk forstand. Den sistnevnte tilstanden betyr at dets autokorrelasjoner (korrelasjoner med sine egne tidligere avvik fra gjennomsnittet) forblir konstante over tid, eller tilsvarende, at dets effektspektrum forblir konstant over tid. En tilfeldig variabel av dette skjemaet kan ses som en kombinasjon av signal og støy, og signalet (hvis det er tydelig) kan være et mønster av rask eller saksom gjennomsnittlig reversering eller sinusformet svingning eller rask veksling i skiltet , og det kan også ha en sesongbestemt komponent. En ARIMA-modell kan ses som en 8220filter8221 som forsøker å skille signalet fra støyen, og signalet blir deretter ekstrapolert inn i fremtiden for å oppnå prognoser. ARIMA-prognose-ligningen for en stasjonær tidsserie er en lineær (dvs. regresjonstype) ekvation hvor prediktorene består av lag av de avhengige variable ogor lagene av prognosefeilene. Det er: Forutsigbar verdi for Y en konstant og en vektet sum av en eller flere nylige verdier av Y og eller en vektet sum av en eller flere nylige verdier av feilene. Hvis prediktorene kun består av forsinkede verdier av Y. Det er en ren autoregressiv (8220self-regressed8221) modell, som bare er et spesielt tilfelle av en regresjonsmodell, og som kunne være utstyrt med standard regresjonsprogramvare. For eksempel er en førsteordens autoregressiv (8220AR (1) 8221) modell for Y en enkel regresjonsmodell der den uavhengige variabelen bare er Y forsinket med en periode (LAG (Y, 1) i Statgraphics eller YLAG1 i RegressIt). Hvis noen av prediktorene er lags av feilene, er en ARIMA-modell det IKKE en lineær regresjonsmodell, fordi det ikke er mulig å spesifisere 8220last period8217s error8221 som en uavhengig variabel: feilene må beregnes fra tid til annen når modellen er montert på dataene. Fra et teknisk synspunkt er problemet med å bruke forsinkede feil som prediktorer at modellen8217s spådommer ikke er lineære funksjoner av koeffisientene. selv om de er lineære funksjoner av tidligere data. Så koeffisienter i ARIMA-modeller som inkluderer forsinkede feil må estimeres ved ikke-lineære optimaliseringsmetoder (8220hill-klatring8221) i stedet for bare å løse et system av ligninger. Akronymet ARIMA står for Auto-Regressive Integrated Moving Average. Lags av den stationære serien i prognosekvotasjonen kalles kvotoregressivequot-termer. Lags av prognosefeilene kalles quotmoving averagequot vilkår, og en tidsserie som må differensieres for å bli stillestående, sies å være en quotintegratedquot-versjon av en stasjonær serie. Tilfeldige gange og tilfeldige trendmodeller, autoregressive modeller og eksponentielle utjevningsmodeller er alle spesielle tilfeller av ARIMA-modeller. En nonseasonal ARIMA-modell er klassifisert som en quotARIMA (p, d, q) kvotemodell hvor: p er antall autoregressive termer, d er antall ikke-sekundære forskjeller som trengs for stasjonar, og q er antall forsinkede prognosefeil i prediksjonsligningen. Forutsigelsesligningen er konstruert som følger. Først, la y betegne den d forskjellen på Y. Det betyr: Merk at den andre forskjellen på Y (d2-saken) ikke er forskjellen fra 2 perioder siden. Snarere er det den første forskjellen-av-første forskjellen. som er den diskrete analogen til et andre derivat, det vil si den lokale akselerasjonen av serien i stedet for sin lokale trend. Når det gjelder y. Den generelle prognosekvasjonen er: Her er de bevegelige gjennomsnittsparametrene (9528217s) definert slik at deres tegn er negative i ligningen, etter konvensjonen innført av Box og Jenkins. Noen forfattere og programvare (inkludert R programmeringsspråket) definerer dem slik at de har pluss tegn i stedet. Når faktiske tall er koblet til ligningen, er det ingen tvetydighet, men det er viktig å vite hvilken konvensjon programvaren bruker når du leser utgangen. Ofte er parametrene benevnt der av AR (1), AR (2), 8230 og MA (1), MA (2), 8230 etc. For å identifisere den aktuelle ARIMA modellen for Y. begynner du ved å bestemme differensordren (d) trenger å stasjonærisere serien og fjerne bruttoegenskapene til sesongmessighet, kanskje i forbindelse med en variansstabiliserende transformasjon som logging eller deflating. Hvis du stopper på dette punktet og forutsier at den forskjellige serien er konstant, har du bare montert en tilfeldig tur eller tilfeldig trendmodell. Den stasjonære serien kan imidlertid fortsatt ha autokorrelerte feil, noe som tyder på at noen antall AR-termer (p 8805 1) og eller noen nummer MA-termer (q 8805 1) også er nødvendig i prognosekvasjonen. Prosessen med å bestemme verdiene p, d og q som er best for en gitt tidsserie, vil bli diskutert i senere avsnitt av notatene (hvis koblinger er øverst på denne siden), men en forhåndsvisning av noen av typene av nonseasonal ARIMA-modeller som ofte oppstår, er gitt nedenfor. ARIMA (1,0,0) førstegangs autoregressiv modell: Hvis serien er stasjonær og autokorrelert, kan den kanskje forutsies som et flertall av sin egen tidligere verdi, pluss en konstant. Forutsigelsesligningen i dette tilfellet er 8230 som er Y regressert i seg selv forsinket med en periode. Dette er en 8220ARIMA (1,0,0) constant8221 modell. Hvis gjennomsnittet av Y er null, vil ikke det konstante begrepet bli inkludert. Hvis hellingskoeffisienten 981 1 er positiv og mindre enn 1 i størrelsesorden (den må være mindre enn 1 i størrelsesorden dersom Y er stasjonær), beskriver modellen gjennomsnittsreferanseadferd hvor neste periode8217s verdi skal anslås å være 981 1 ganger som langt unna gjennomsnittet som denne perioden8217s verdi. Hvis 981 1 er negativ, forutser det middelreferanseadferd med skifting av tegn, dvs. det forutsier også at Y vil være under gjennomsnittlig neste periode hvis den er over gjennomsnittet denne perioden. I en andre-ordregivende autoregressiv modell (ARIMA (2,0,0)), ville det være et Y t-2 begrep til høyre også, og så videre. Avhengig av tegnene og størrelsene på koeffisientene, kunne en ARIMA (2,0,0) modell beskrive et system hvis gjennomsnitts reversering foregår i sinusformet oscillerende mote, som bevegelse av en masse på en fjær som er utsatt for tilfeldige støt . ARIMA (0,1,0) tilfeldig tur: Hvis serien Y ikke er stasjonær, er den enkleste modellen for den en tilfeldig turmodell, som kan betraktes som et begrensende tilfelle av en AR (1) modell der autoregressive koeffisienten er lik 1, det vil si en serie med uendelig sakte gjennomsnittlig reversering. Forutsigelsesligningen for denne modellen kan skrives som: hvor den konstante sikt er den gjennomsnittlige perioden til periode-endringen (dvs. den langsiktige driften) i Y. Denne modellen kan monteres som en ikke-avskjæringsregresjonsmodell der Første forskjell på Y er den avhengige variabelen. Siden den inneholder (bare) en ikke-soneforskjell og en konstant periode, er den klassifisert som en quotARIMA (0,1,0) modell med constant. quot. Den tilfeldig-walk-uten-drift-modellen ville være en ARIMA (0,1, 0) modell uten konstant ARIMA (1,1,0) forskjellig førsteordens autoregressiv modell: Hvis feilene i en tilfeldig turmodell er autokorrelert, kan problemet løses ved å legge til et lag av den avhengige variabelen til prediksjonsligningen - - dvs ved å regresse den første forskjellen på Y i seg selv forsinket med en periode. Dette vil gi følgende prediksjonsligning: som kan omarrangeres til Dette er en førsteordens autoregressiv modell med en rekkefølge av ikke-soneforskjeller og en konstant term, dvs. en ARIMA (1,1,0) modell. ARIMA (0,1,1) uten konstant enkel eksponensiell utjevning: En annen strategi for korrigering av autokorrelerte feil i en tilfeldig gangmodell er foreslått av den enkle eksponensielle utjevningsmodellen. Husk at for noen ikke-stationære tidsserier (for eksempel de som viser støyende svingninger rundt et sakte varierende gjennomsnitt), utfører ikke den tilfeldige turmodellen så vel som et glidende gjennomsnittsverdier av tidligere verdier. Med andre ord, i stedet for å ta den nyeste observasjonen som prognosen for neste observasjon, er det bedre å bruke et gjennomsnitt av de siste observasjonene for å filtrere ut støy og mer nøyaktig anslå det lokale gjennomsnittet. Den enkle eksponensielle utjevningsmodellen bruker et eksponentielt vektet glidende gjennomsnitt av tidligere verdier for å oppnå denne effekten. Forutsigelsesligningen for den enkle eksponensielle utjevningsmodellen kan skrives i en rekke matematisk ekvivalente former. hvorav den ene er den såkalte 8220error correction8221 skjemaet, der den forrige prognosen er justert i retning av feilen den gjorde: Fordi e t-1 Y t-1 - 374 t-1 per definisjon kan dette omskrives som : som er en ARIMA (0,1,1) - out-konstant prognosekvasjon med 952 1 1 - 945. Dette betyr at du kan passe en enkel eksponensiell utjevning ved å angi den som en ARIMA (0,1,1) modell uten konstant, og den estimerte MA (1) - koeffisienten tilsvarer 1-minus-alfa i SES-formelen. Husk at i SES-modellen er gjennomsnittsalderen for dataene i 1-periode fremover prognosene 1 945. Det betyr at de vil ha en tendens til å ligge bak trender eller vendepunkter med ca 1 945 perioder. Det følger at gjennomsnittlig alder av dataene i 1-periode fremover prognosene for en ARIMA (0,1,1) uten konstant modell er 1 (1 - 952 1). For eksempel, hvis 952 1 0,8 er gjennomsnittsalderen 5. Når 952 1 nærmer seg 1, blir ARIMA (0,1,1) uten konstant modell et veldig langsiktig glidende gjennomsnitt og som 952 1 nærmer seg 0 blir det en tilfeldig tur uten drivmodell. What8217s den beste måten å korrigere for autokorrelasjon: legge til AR-vilkår eller legge til MA-vilkår I de to foregående modellene ble problemet med autokorrelerte feil i en tilfeldig turmodell løst på to forskjellige måter: ved å legge til en forsinket verdi av differensierte serier til ligningen eller legge til en forsinket verdi av prognosen feil. Hvilken tilnærming er best En tommelfingerregel for denne situasjonen, som vil bli nærmere omtalt senere, er at positiv autokorrelasjon vanligvis behandles best ved å legge til et AR-uttrykk for modellen og negativ autokorrelasjon vanligvis behandles best ved å legge til en MA term. I forretnings - og økonomiske tidsserier oppstår negativ autokorrelasjon ofte som en artefakt av differensiering. (Generelt reduserer differensiering positiv autokorrelasjon og kan til og med føre til en bryter fra positiv til negativ autokorrelasjon.) Så, ARIMA (0,1,1) modellen, der differensiering er ledsaget av en MA-term, brukes hyppigere enn en ARIMA (1,1,0) modell. ARIMA (0,1,1) med konstant enkel eksponensiell utjevning med vekst: Ved å implementere SES-modellen som en ARIMA-modell, får du faktisk en viss fleksibilitet. Først og fremst er estimert MA (1) - koeffisient tillatt å være negativ. Dette tilsvarer en utjevningsfaktor som er større enn 1 i en SES-modell, som vanligvis ikke er tillatt i SES-modellprosedyren. For det andre har du muligheten til å inkludere en konstant periode i ARIMA-modellen hvis du ønsker det, for å estimere en gjennomsnittlig ikke-null trend. ARIMA-modellen (0,1,1) med konstant har prediksjonsligningen: Forventningene for en periode fremover fra denne modellen er kvalitativt lik SES-modellen, bortsett fra at bane av de langsiktige prognosene vanligvis er en skrånende linje (hvis skråning er lik mu) i stedet for en horisontal linje. ARIMA (0,2,1) eller (0,2,2) uten konstant lineær eksponensiell utjevning: Linjære eksponentielle utjevningsmodeller er ARIMA-modeller som bruker to ikke-soneforskjeller i sammenheng med MA-termer. Den andre forskjellen i en serie Y er ikke bare forskjellen mellom Y og seg selv forsinket av to perioder, men det er den første forskjellen i den første forskjellen - dvs. Y-endringen i Y i periode t. Således er den andre forskjellen på Y ved periode t lik (Y t - Y t-1) - (Y t-1 - Y t-2) Y t - 2Y t-1 Y t-2. En annen forskjell på en diskret funksjon er analog med et andre derivat av en kontinuerlig funksjon: den måler kvoteringsberegningsquot eller kvoturvitaquot i funksjonen på et gitt tidspunkt. ARIMA-modellen (0,2,2) uten konstant forutser at den andre forskjellen i serien er lik en lineær funksjon av de to siste prognosefeilene: som kan omarrangeres som: hvor 952 1 og 952 2 er MA (1) og MA (2) koeffisienter. Dette er en generell lineær eksponensiell utjevningsmodell. i hovedsak det samme som Holt8217s modell, og Brown8217s modell er et spesielt tilfelle. Den bruker eksponensielt vektede glidende gjennomsnitt for å anslå både et lokalt nivå og en lokal trend i serien. De langsiktige prognosene fra denne modellen konvergerer til en rett linje hvis skråning avhenger av den gjennomsnittlige trenden observert mot slutten av serien. ARIMA (1,1,2) uten konstant fuktet trend lineær eksponensiell utjevning. Denne modellen er illustrert i de tilhørende lysbildene på ARIMA-modellene. Den ekstrapolerer den lokale trenden i slutten av serien, men flater ut på lengre prognoshorisonter for å introdusere et konservatismedokument, en praksis som har empirisk støtte. Se artikkelen om hvorfor Damped Trend worksquot av Gardner og McKenzie og quotgolden Rulequot-artikkelen av Armstrong et al. for detaljer. Det er generelt tilrådelig å holde fast i modeller der minst en av p og q ikke er større enn 1, dvs. ikke prøv å passe på en modell som ARIMA (2,1,2), da dette sannsynligvis vil føre til overfitting og kvadrat-faktorquot problemer som er omtalt nærmere i notatene om den matematiske strukturen til ARIMA-modellene. Implementering av regneark: ARIMA-modeller som de som er beskrevet ovenfor, er enkle å implementere på et regneark. Forutsigelsesligningen er bare en lineær ligning som refererer til tidligere verdier av originale tidsserier og tidligere verdier av feilene. Dermed kan du sette opp et ARIMA prognose regneark ved å lagre dataene i kolonne A, prognoseformelen i kolonne B, og feilene (data minus prognoser) i kolonne C. Forutsigelsesformelen i en typisk celle i kolonne B ville ganske enkelt være et lineært uttrykk som refererer til verdier i de foregående radene i kolonne A og C, multiplisert med de relevante AR - eller MA-koeffisientene lagret i celler andre steder på regnearket. Tidsserieanalyse Tidsserieanalyse er en statistisk teknikk som omhandler tidsseriedata eller trend analyse. Tidsseriedata betyr at data er i en serie av bestemte tidsperioder eller intervaller. Dataene vurderes i tre typer: Tidsseriedata: Et sett med observasjoner av verdiene som en variabel tar på forskjellige tidspunkter. Tverrsnittdata: Data for en eller flere variabler samlet inn på samme tidspunkt. Samlet data: En kombinasjon av tidsseriedata og tverrsnittsdata. Vilkår og begreper: Avhengighet: Avhengighet refererer til foreningen av to observasjoner med samme variabel på tidligere tidspunkt. Stasjonar: Viser gjennomsnittsverdien av serien som forblir konstant over en tidsperiode dersom fortidseffekter akkumuleres og verdiene øker mot uendelig, så er ikke stationariteten oppfylt. Differensiering: Brukes til å gjøre serien stasjonær, til De-trend, og for å kontrollere auto-korrelasjonene, men noen tidsserier analyser krever ikke differensiering og over-differensierte serier kan produsere unøyaktige estimater. Spesifikasjon: Kan involvere testing av lineære eller ikke-lineære relasjoner av avhengige variabler ved å bruke modeller som ARIMA, ARCH, GARCH, VAR, Co-integrasjon, etc. Eksponensiell utjevning i tidsserieanalyse: Denne metoden forutsetter en neste periode verdi basert på fortid og nåværende verdi. Det innebærer gjennomsnitting av data slik at de ikke-systematiske komponentene i hvert enkelt tilfelle eller observasjon avbryter hverandre. Den eksponensielle utjevningsmetoden brukes til å forutsi kortvarig prediksjon. Alpha, Gamma, Phi og Delta er parametrene som estimerer effekten av tidsseriedataene. Alfa brukes når sesongmessigheten ikke er til stede i data. Gamma brukes når en serie har en trend i data. Delta brukes når sesongmessige sykluser er til stede i data. En modell blir brukt i henhold til datamønsteret. Kurvmontering i tidsserieanalyse: Kurvepassende regresjon brukes når data er i et ikke-lineært forhold. Følgende ligning viser ikke-lineær oppførsel: Avhengighetsvariabel, hvor saken er sekvensiell saksnummer. Kurvmontering kan utføres ved å velge regresjon fra analysemenyen og deretter velge kurveberegning fra regresjonsalternativet. Velg deretter ønsket kurve lineær, kraft, kvadratisk, kubisk, inverse, logistisk, eksponentiell eller annen. ARIMA står for autoregressive integrert glidende gjennomsnitt. Denne metoden er også kjent som Box-Jenkins-metoden. Identifisering av ARIMA-parametere: Autoregressiv komponent: AR står for autoregressiv. Autoregressiv paratmeter er betegnet av s. Når p 0 betyr det at det ikke er noen automatisk korrelasjon i serien. Når p1 betyr det at serien automatisk korrelasjon er til ett lag. Integrert: I ARIMA tidsserieanalyse er det integrert betegnet av d. Integrasjon er invers av differensiering. Når d0 betyr det at serien er stasjonær og vi ikke trenger å gjøre forskjellen på den. Når d1 betyr det at serien ikke er stasjonær og for å gjøre den stasjonær, må vi ta den første forskjellen. Når d2 betyr det at serien har vært forskjellig to ganger. Vanligvis er mer enn to tidsforskjeller ikke pålitelige. Flytte gjennomsnittlig komponent: MA står for å flytte gjennomsnittet, som er betegnet med q. I ARIMA betyr glidende gjennomsnitt q1 at det er et feilbegrep og det er automatisk korrelasjon med ett lag. For å teste om serien og deres feilperiode er automatisk korrelert, bruker vi vanligvis W-D-test, ACF og PACF. Dekomponering: Avser å skille en tidsserie i trend, sesongmessige effekter og gjenværende variabilitet. Forutsetninger: Stasjonar: Den første antakelsen er at serien er stasjonær. I hovedsak betyr dette at serien er normalt fordelt og gjennomsnittet og variansen er konstant over en lengre periode. Ukorrelert tilfeldig feil: Vi antar at feilbegrepet er tilfeldig distribuert og gjennomsnittet og variansen er konstant over en tidsperiode. Durbin-Watson-testen er standardprøven for korrelerte feil. Ingen utestengere: Vi antar at det ikke er noen utligger i serien. Outliers kan påvirke konklusjonene sterkt og kan være misvisende. Tilfeldige støt (en tilfeldig feilkomponent): Hvis støt er tilstede, antas de å være tilfeldig fordelt med et middel på 0 og en konstant varians. Statistikkløsninger kan hjelpe deg med din kvantitative analyse ved å hjelpe deg med å utvikle metodikk og resultatkapitler. Tjenestene som vi tilbyr inkluderer: Rediger dine forskningsspørsmål og nullalternative hypoteser Skriv din dataanalyseplan angi spesifikk statistikk for å løse undersøkelsesspørsmålene, antagelsene til statistikken, og rettferdiggjøre hvorfor de er riktig statistikk, gi referanser. Juster din analyseprosess analyse, gi referanser Forklar dataanalyseplanen for deg, slik at du er komfortabel og trygg. To timers ekstra støtte med statistikkens kvantitative resultateksjon (Beskrivende statistikk, bivariate og multivariate analyser, strukturell ligningsmodellering, bananalyse, HLM, Cluster Analysis) Rengjør og kode Datasett Utfør beskrivende statistikk (dvs. gjennomsnittlig standardavvik, frekvens og prosent etter behov) Utfør analyser for å undersøke hvert av dine undersøkelsesspørsmål Oppskrivningsresultater Gi APA 6. utgave tabeller og figurer Forklar kapittel 4 funn Løpende støtte for hele resultat Kapittelstatistikk Vennligst ring 877-437-8622 til Be om et tilbud basert på spesifikasjonene for din forskning, eller email InfoStatisticsSolutions. Brockwell, P. J. amp Davis, R. A. (1991). Tidsserie: Teori og metoder (2. utgave). New York: Springer-Verlag. Se Cromwell, J. B. Hannan, M. J. Labys, W. C. amp Terraza, M. (1994). Multivariate tester for tidsseriemodeller. Tusen Oaks, CA: Sage Publications. Se Cromwell, J. B. Labys, W. C. amp Terraza, M. (1994). Univariate tester for tidsseriemodeller. Tusen Oaks, CA: Sage Publications. Se Crosbie, J. amp Sharpley, C. F. (1989). DMITSA: Et forenklet avbrutt tidsserieanalyseprogram. Behavior Research Methods, Instruments amp Computers, 21 (6), 639-642. Gallistel, C. R. (1992). Klassisk konditionering som en ikke-stationær, multivariabel tidsserieanalyse: En regnearksmodell. Behavior Research Methods, Instruments amp Datamaskiner, 24 (2), 340-351. Hamaker, E. L. Dolan, C. V. amp Molenaar, P. C. M. (2005). Statistisk modellering av individet: Begrunnelse og anvendelse av multivariat stationær tidsserieanalyse. Multivariate Behavioral Research, 40 (2), 207-233. Hamilton, J. D. (1994). Tidsserieanalyse. Princeton, NJ: Princeton University Press. Se McDowall, D. McCleary, R. Meidinger, E. E. amp. Hay, R. A. Jr. (1980). Avbrutt tidsserieanalyse. Tusen Oaks, CA: Sage Publications. Se Ostrom, C. W. Jr. (1990). Tidsserieanalyse: Regresjonsteknikker (2. utgave). Tusen Oaks, CA: Sage Publications. Se Sayrs, L. W. (1989). Poolet tidsserier analyse. Newbury Park, CA: Sage Publications. Se Strahan, R. (1973). En generalisert retningskoeffisient for flere tidsserier analyse. Multivariate Behavioral Research, 8 (1), 109-116. Velicer, W. F. amp. Fava, J. L. (2003). Tidsserieanalyse. I J. A. Schinka amp W. F. Velicer (red.), Handbook of Psychology: Forskningsmetoder i psykologi (s. 581-606). Hoboken, NJ: John Wiley amp Sons. Yanovitzky, I. amp. VanLear, A. (2008). Tidsserieanalyse: Tradisjonelle og moderne tilnærminger. I A. F. Hayes, M. D. Slater, amp. L. B. Snyder (red.), The SAGE Sourcebook of Advanced Data Analysis Methods for Communications Research (s. 89-124). Tusen Oaks, CA: Sage Publications. Se gratis ConsultationHypertextual Finance Ordliste Opphavsretts kopi 2017. Alle verdensomspennende rettigheter reservert. Ikke gjengi uten eksplisitt tillatelse. Hold deg oppdatert på den nyeste finansieringspakken med min nye iPadiPhone-app. Last ned fra iTunes Bestil boken min med Pulitzer-premievinderen 2002 for økonomisk skriving, Gretchen Morgenson av New York Times Order via Amazon Order via Barnes og Noble ABCDEFGHIJKLMNOPQRSTU VWXYZA Femte bokstav et Nasdaq aksjesymbol som angir A-aksjer. AAI Se: American Association of Individual Investors ABCP Se: Asset Backed Commercial Paper (ABCP) ABO Se: Akkumulert Benefit Obligation ABS (1) Se: Automated Bond System ABS (2) Se: Asset backed securities ABW Det tre-tegnede ISO 3166 land kode for ARUBA. ABX indeks Indeks opprettet av firmaet Markit. Det er basert på prisen på kreditt default swaps på indeksen sammensatte boliglån sikkerhetskopierte verdipapirer. En nedgang i ABX-indeksen indikerer at markedet forbinder mer risiko med subprime-boliglån. ACAT Se: Automatisert kundekonto Transfer ACES Se: Advance Computerized Execution System ACH Se: Automated Clearing House ACRS Se: Accelerated cost recovery system ACU Se: Asiatiske valutaenheter AD Den to tegn ISO 3166 landskoden for ANDORRA. ADB (1) Se: Justert bankkonto ADB (2) Se: Asiatisk utviklingsbank ADP Se: Automatisk databehandling, Inc. ADR Se: American Depositary Receipt ADS Se: American Depositary Share AE De to tegnene ISO 3166 landskode for UNITED ARAB EMIRATES. AED ISO 4217 valutakoden for De forente arabiske emirater Dirham. AEX Se: Amsterdam Exchange AF De to tegnene ISO 3166 landskode for AFGHANISTAN. AFA ISO 4217 valutakode for afghanske Afghani. AFG Tre karakterer ISO 3166 landskode for AFGHANISTAN. AFM (1) Se: Amman Financial Market AFM (2) Se: Autoriteit Financieumlle Markets. AFS Se: Tilgjengelig for salg AG Den to-tegnede ISO 3166 landskoden for ANTIGUA OG BARBUDAAG. AGO Tre-tegns ISO 3166 landskode for ANGOLA. AI Den to-tegnede ISO 3166 landskoden for ANGUILLAAI. AIA Trepunkts ISO 3166 landskode for ANGUILLAAI. AIBD-sammenslutning av internasjonale obligasjonsforhandlere AL De to tegnene ISO 3166 landskode for ALBANIA. ALA Tre karakterer ISO 3166 landskode for ALAND ISLANDS. ALB Tre karakterer ISO 3166 landskode for ALBANIA. ALCO Se: Asset-Responsibility Committee. ALLE ISO 4217 valutakoden for albansk lek. ALLL Se Tilskudd for utlån og leieavtaler. ALT Alternative Trading System. Dette begrepet er definert i seksjon 301 i US Securities Act. AM Den to-tegnede ISO 3166 landskoden for ARMENIA. AMD ISO 4217 valutakoden for armensk dram. AMEX Se: American Stock Exchange AMF Se: Autoriteacute des Marcheacutes Financiers. AMLF Se: The Asset-Backed Kommersiell Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility. AMPS Se: Auksjon Markedsforetrukket lager AN Den to-tegns ISO 3166 landskoden for NEDERLANDS ANTILLES. OG Tre karakterer ISO 3166 landskode for ANDORRA. ANG ISO 4217 valutakoden for De nederlandske Antillene Guilder. ANT Tre karakterer ISO 3166 landskode for NEDERLANDS ANTILLES. AO Den to tegn ISO 3166 landskoden for ANGOLA. AOCI Se: Akkumulert annen omfattende inntekt. AON Se: Alt eller ingen ordre AOR ISO 4217 valutakoden for Angola Reajustado Kwanza. AOS Se: Automated Order System APR Se: Årlig Prosentandel APT (1) Se: Arbitrage Pricing Theory APT (2) Se: Automated Pit Trading APV Se: Justert Nåverdi APY Se: Årlig Prosentavkastning AR 1) Se: Automatisk Regressiv 2) Landskoden ISO 3166 med to tegn for ARGENTINA. ARCH Se: Auto-Regressive Conditional Heteroskedasticity ARE Tre-tegn ISO 3166 landskode for UNITED ARAB EMIRATES. ARG Tre karakterer ISO 3166 landskode for ARGENTINA. ARM 1) Tre-tegn ISO 3166 landskode for ARMENIA. 2) Se: Justerbar rente boliglån ARS Se: Auksjonsrenteparametre (ARS) AQ De to tegnene ISO 3166 landskode for ANTARCTICA. AR Den to-tegnede ISO 3166 landskoden for ARGENTINA. ARG Tre karakterer ISO 3166 landskode for ARGENTINA. ARS ISO 4217 valutakoden for argentinsk peso. ARM Se: Justerbar rente boliglån ARMS Se: Justerbar rente boliglån verdipapirer ARPS (1) Se: Justerbar rente foretrukket lager ARPS (2) Se: Auksjonsfrekvens foretrukket lager ARR Se: Gjennomsnittlig avkastning AS De to tegnene ISO 3166 landskode for amerikansk samoa ASM Tre-tegns ISO 3166 landskode for AMERICAN SAMOA. ASE Se: Aten Stock Exchange. ASX Se: Australske børs AT Den to-tegns ISO 3166 landskoden for ØSTERRIKE. ATA Tre karakterer ISO 3166 landskode for ANTARCTICA. ATF Tre-tegns ISO 3166 landskode for franske sørlige territorier. ATG Tre-tegns ISO 3166 landskode for ANTIGUA OG BARBUDAAG. ATP Se: Arbitrage Trading Program ATS ISO 4217 valutakode for østerriksk Schilling. AU Den to-tegnede ISO 3166 landskoden for australia. AUD ISO 4217 valuta koden for australske dollar valuta. AUM Se: Aktiver under forvaltning AUS Tre-tegns ISO 3166 landskode for australia. AUT Trepunkts ISO 3166 landskode for ØSTERRIKE. AW Den to-tegnede ISO 3166 landskoden for ARUBA. AWG ISO 4217 valutakode for Aruban Guilder. AX De to tegnene ISO 3166 landskode for ALAND ISLANDS. AZ Den to-tegnede ISO 3166 landskoden for AZERBAIJAN. AZE Tre karakterer ISO 3166 landskode for AZERBAIJAN. AZM ISO 4217 valutakoden for aserbajdsjansk manat. A1 Den femte høyeste vurderingen i Moody's langsiktige bedriftsforpliktelse. Forpliktelser vurdert A1 betraktes som øvre medium klasse og er utsatt for lav kredittrisiko. Vurdering en hakk høyere er Aa3. Rating en hakk lavere er A2 A2 Den sjette høyeste karakteren i Moodys Long Term Corporate Obligation Rating. Forpliktelser vurdert A2 anses som øvre middelklasse og er utsatt for lav kredittrisiko. Vurdering en hakk høyere er A1. Rating one notch lower er A3 A3 Den syvende høyeste karakteren i Moodys Long Term Corporate Obligation Rating. Forpliktelser vurdert A3 anses som øvre medium klasse og er utsatt for lav kredittrisiko. Vurdering en hakk høyere er A2. Rating en hakk lavere er Baa1 Aa1 Den nest høyeste rating i Moodys Long Term Corporate Obligation Rating. Forpliktelser vurdert Aa1 vurderes å være av høy kvalitet og er utsatt for svært lav kredittrisiko. Vurdering en hakk høyere er Aaa. Rating en hakk lavere er Aa2 Aa2 Den tredje høyeste karakteren i Moodys Long Term Corporate Obligation Rating. Forpliktelser vurdert Aa2 vurderes å være av høy kvalitet og er utsatt for svært lav kredittrisiko. Vurdering en hakk høyere er Aa1. Rating en hakk lavere er Aa3 Aa3 Den fjerde høyeste karakteren i Moodys Long Term Corporate Obligation Rating. Forpliktelser vurdert Aa3 vurderes å være av høy kvalitet og er utsatt for svært lav kredittrisiko. Vurdering en hakk høyere er Aa2. Rating one notch lower er A1 Aaa Den høyeste vurderingen i Moodys Long Term Corporate Obligation Rating. Forpliktelser vurdert Aaa vurderes å være av høyeste kvalitet, med minimal kredittrisiko. Vurdering en hakk lavere er Aa1. AAA Bank refererer til banker som er vurdert AAA av IBCA, Moodys Investor Service og Standard Poors. Overgivelse Kontrollerende part gir frivillig rett til eiendom. Oppsigelsesalternativ Muligheten til å avslutte en investering tidligere enn opprinnelig planlagt. ABC-avtale En kontrakt mellom en ansatt og et meglerfirma som beskriver rettighetene til firmaet som kjøper et NYSE-medlemskap for den ansatte. Mulighet til å betale Betaler til låntakers evne til å foreta renter og hovedstoler på gjeld. Se: Fast kostnad dekning forholdet. I sammenheng med kommunale obligasjoner. refererer til utstedere nå og fremtid evne til å skape tilstrekkelig skatteinntekter for å oppfylle sine kontraktlige forpliktelser. regnskap for kommunale inntekter og eiendomsverdier. I sammenheng med beskatning, forestilling om at skattesatser skal bestemmes etter inntekt eller formue. Unormal retur Avkastningskomponenten som ikke skyldes systematiske påvirkninger (markedsomfattende påvirkninger). Med andre ord er den unormale avkastningen forskjellen mellom den faktiske avkastningen, og det forventes å skyldes markedsbevegelser (normal avkastning). Relatert: meravkastning. Over par Se: Par. Absolutt fordel En person, bedrift eller land har en absolutt fordel hvis produksjonen pr. Enhet av inngang av alle produserte varer og tjenester er høyere enn for en annen person, bedrift eller land. Absolutt form for kjøpekraftsparitet En teori om at prisene på produkter fra to forskjellige land skal være like ved måling av en felles valuta. Også kalt loven til en pris. Absolutt fysisk levetid Brukstidspunktet hvoretter en eiendel har forverret seg i en slik grad at den ikke lenger kan brukes. Absolutt prioriteringsregel i konkursbehandling som krever at senior kreditorer skal betales i sin helhet før junior kreditorer mottar betaling. Absorbert Brukes i sammenheng med generelle aksjer. Verdipapirer absorberes så lenge det er tilsvarende ordre å kjøpe og selge. Markedet har nådd absorpsjonspunktet når ytterligere assimilering er umulig uten prisjustering. Se: Selg boken. Misbruk av skatteplikt Et begrenset partnerskap som IRS dømmer til å kreve skattefradrag ulovlig. Accelerated cost recovery system (ACRS) Plan for avskrivninger som er tillatt for skattemessige formål. Akselerasjonsklausul En kontrakt som sier at den ubetalte saldoen blir forfalsket dersom konkrete tiltak utvider seg, for eksempel manglende interesse for betalinger i tide. Akselerert avskrivning Enhver avskrivningsmetode som gir større fradrag for avskrivninger i de tidlige årene av eiendelens levetid. Accelerated cost recovery system (ACRS). som er en avskrivningsplan som er tillatt for skattemessige formål, er et slikt eksempel. Akseleratoroppkjøp Kjøp et firma veldig tidlig i livssyklusen og vanligvis til en rimelig pris Godkjenning Avtalefestet oppstart når tegningen av et tidsutkast godtar utkastet ved å skrive ordet akseptert derpå. Dravee påtar seg ansvar som akseptor og for betaling ved forfall. Se: Kredittkort og bankers aksept. Innkvartering En form for lån hvor låntakeren ikke er forpliktet til å kompensere utlåner. Disse lånene blir ofte ledsaget av boligregninger. som garanterer at en tredjepart kompenserer utlåner. skal låntakeren ikke kunne Troubled finansinstitusjoner bruker ofte boliglån. Overnattingslån En juridisk avtale inngått av to parter, hvorav en av medtegnene garanterer kredittansvar for den andre medundertegneren. Overnatting lån, ofte kalt innkvartering godkjenninger eller regninger, tillater garantisten å legge styrke til kredittverdigheten til den andre parten. Hvis mottakeren misligholder sin gjeld. Garantisten er da ansvarlig for den annen partens gjeld. Se: Covenant Overnattingspolitikk Federal Reserve System policy for å øke mengden penger tilgjengelig for bankene for utlån. Se: Pengepolitikken. Konto I forbindelse med bokføring refererer vi til hovedbokssidene hvor ulike eiendeler. gjeld. Inntekter og utgifter er representert. I sammenheng med investeringsbank. refererer til statusen til verdipapirer som selges og eies, eller forholdet mellom partene til et forsikringssyndikat. I sammenheng med verdipapirer. forholdet mellom en klient og et meglerforhandlerfirma som tillater bedriftens ansatt å være kundens kjøp og salgsselskap. Se: Kontoansvarlig kontoutskrift. Kontoannonse Valorem Duty En importert vareavgift uttrykt som en prosentandel. Kontosaldo Kreditt minus debiteringer ved utgangen av en rapporteringsperiode. Kontoforvalter Meklerfirmaets ansatt som håndterer lagerbestillinger for kunder. Se: Megler. Konto i tillit Konto administrert av kontoinnehaveren for en annen person, kalt mottaker. For eksempel, en konto åpnet av foreldrene for å gi penger til sine mindreårige barn. Konto parti parti som søker å åpne en bank for utstedelse av et brev av kreditt. Kontoavstemming Gjennomgå og justere balansen i en personlig sjekkliste for å matche bankoppstillingen. Kontooppgave I sammenheng med bankverdi refererer vi til et sammendrag av alle saldoer. Revisors oppfatning En underskrevet uttalelse fra en uavhengig offentlig regnskapsfører etter undersøkelse av et firmas registre og kontoer. Synspunktet kan være ukvalifisert eller kvalifisert. Se: Kvalifisert mening. Regnskapsmessig inntekt Inntekter fra et firma som rapportert over resultatregnskapet. Regnskapsmessig eksponering Endringen i verdien av et foretak i utenlandsk valuta - deminerte kontoer på grunn av endring i valutakurser. Regnskapsinnskudd Sum gjeld overstiger balanseført verdi. Et firma med negativ nettoverdi er insolvent på bøkene. Regnskapsmessig likviditet Den enkle og raske hastigheten med hvilke eiendeler kan konverteres til kontanter. Leverandørgjeld Penger til leverandører. Kundefordringer Pengene skyldes av kunder. Kundefinansiering En kortsiktig finansieringsmetode der kundefordringer er sikkerhet for kontantforskudd. Se: Factoring. Kundefordringer Omsetningen av netto kreditt salg til gjennomsnittlig kundefordring. som er et mål på hvor raskt kunder betaler sine regninger. Akkrediterte investor Refererer til en person hvis nettoverdi. eller felles nettoverdi med ektefelle overstiger 1.000.000 eller hvis individuelle inntekt overstiger 200.000 eller hvis fellesinntekt med ektefelle overstiger 300.000 i hvert av de 2 siste årene, og kan forventes å tilfredsstille denne inntektene i inneværende år. Flere detaljer om definisjonene for investorer andre at personer er funnet i regulering D i Securities and Exchange Commission. Accreting Swap) En rentebytteavtale hvor det teoretiske hovedbeløpet øker over tid, for eksempel som med et bygglån gitt i trancher etter hvert trinn i prosjektet. Akkreditering (med rabatt) I porteføljebeskrivelse, en lineær akkumulering av kapitalgevinster på en diskonteringsobligasjon i påvente av mottak av par på forfallstidspunktet. Periodisering av regnskapsregnskap Et regnskapssystem som forsøker å matche anerkjennelsen av inntekter opptjent med de utgifter som påløper for å generere disse inntektene. Det ignorerer tidspunktet for kontantstrømmene knyttet til inntekter og utgifter. Periodiseringstidspunkt I sammenheng med regnskapsføring, praksis hvor utgifter og inntekter regnskapsføres etter hvert som de er opptjent eller påløpt, uansett om de er mottatt eller betalt. Antitese av kontantbasert regnskapsføring. Periodeavdrag En obligasjon som renter påløper men ikke betales til investor i løpet av periodiseringen. Beløpet av påløpte renter legges til gjenværende hovedstol i obligasjonen og betales ved forfall. Opptjente ytelser Pensjonsytelsene opptjent av en ansatt i henhold til årets ansattes tjeneste. Opptjent rabatt Rente som akkumuleres på spareobligasjoner fra kjøpsdato til innløsningsdato eller endelig forfallstidspunkt. det som kommer først. Serie A, B, C, D, E, EE, F, I og J er rabatt eller periodiseringsobligasjoner, noe som betyr at hovedstol og renter betales når obligasjonene innløses. Serie G, H, HH og K er inntektsobligasjoner. og halvårsrenten betalt til sine innehavere er ikke inkludert i opptjent rabatt. Opptjent rente Renter som har akkumulert mellom den siste betalingen og salg av en obligasjon eller annen rentesikring. På salgstidspunktet betaler kjøperen selgeren obligasjonsprisen pluss påløpt renter, beregnet ved å multiplisere kupongrenten med brøkdel av kupongperioden som har gått siden den siste betalingen. (Hvis en obligasjonseier mottar 40 i kupongbetalinger per obligasjon halvårlig og selger obligasjonen en fjerdedel av veien inn i kupongperioden, betaler kjøperen selgeren 10 som sistnevnte andel av rente opptjent.) Opptjent markedsrabatt Markedsoppgangen Verdien av en diskonteringsbond når den nærmer seg forfallstidspunktet (når den kan innløses i takt) og ikke på grunn av fallende markedsrenter. Akkumuler megleranalytiker anbefaling som kan bety litt forskjellige ting avhengig av megleranalyst. Generelt betyr det å øke antall aksjer av en bestemt sikkerhet i løpet av kort sikt. men ikke å likvide andre deler av porteføljen for å kjøpe en sikkerhet som kan skyrocket. En kjøpe anbefaling, men ikke et presserende kjøp. Akkumulert ytelsesforpliktelse (ABO) Et tilnærmet mål for pensjonsforpliktelsen i tilfelle oppsigelse på datoen da beregningen utføres. Relatert: Forventet ytelsesforpliktelse. Akkumulert utbytte Et utbytte som har oppnådd forfallsdato. men er ikke utbetalt. Se: Kumulativ foretrukket lager. Akkumulert annen omfattende inntekt (AOCI) En balanse konto som rapporterer summen av alle samlede resultatposter med unntak av nettoinntekt. Akkumulert fortjenesteskatt En skatt på inntekt beholdt i et firma som en måte for hovedstolene å utsette personlig inntektsskatt. Akkumulering I sammenheng med bedriftsfinansiering. refererer til fortjeneste som legges til hovedstaden til selskapet i stedet for utbetalt som utbytte. Se: Akkumulert fortjeneste skatt. I sammenheng med investeringer. refererer til kjøp av et stort antall aksjer av en institusjonell megler over en periode for å unngå å presse prisen på denne andelen. I sammenheng med verdipapirfond. refererer til den vanlige investeringen av et fast beløp mens reinvestering av utbytte og kapitalgevinst. Akkumulasjonsområde En rekkevidde der en kjøper akkumulerer aksjer av en aksje. Se: Volum og distribusjonsområde på balanse. Syretestforhold Også kalt hurtigforholdet, forholdet mellom omløpsmidler minus varebeholdninger. periodiseringer. og forhåndsbetalt poster til kortsiktig gjeld. Ervervet overskudd Overskudd oppkjøpt når et selskap er kjøpt i en kombinasjon av interesser, dvs. netto som ikke anses å være aksjekapital. Oppkjøp Et firma som blir kjøpt. Forfatter Et firma eller individ som kjøper et annet firma eller et aktivum. Oppkjøp Når et firma kjøper et annet firma. Anskaffelseskost Angir prisen (inkludert sluttkurs) for å kjøpe et annet selskap eller en eiendom. I sammenheng med investeringer. refererer til pris pluss megling provisjoner. av sikkerhet. eller salgsavgiften gjelder for å laste inn midler. Se: Skattegrunnlag. Oppkjøp av eiendeler En fusjon eller konsolidering der en overtakende innkjøper salgsselskapets eiendeler. Oppkjøp av lager En fusjon eller konsolidering der en overtakende kjøper den overtagne aksjen. Oppkjøp Et skriftlig dokument som frigir en annen part fra enhver økonomisk eller annen ansvar. Et eksempel på en frifindelse vil være et kvittering som indikerer betaling i sin helhet. Over styret Bevegelse eller trend på aksjemarkedet som fører til at alle aksjer i alle sektorer beveger seg i samme retning. Konsernsjef Investorer samarbeider og utfører identiske tiltak for å oppnå samme investeringsmål. Lov om statslig doktrin Denne doktrinen sier at en nasjon er suveræn innenfor sine egne grenser, og dens hjemmets handlinger kan ikke bli utspurt i domstolene i en annen nasjon. Aktiv Et marked der det er hyppig handel. Aktiv konto Refererer til en meglerkonto der mange transaksjoner oppstår. Mæglerfirmaer kan kreve gebyr hvis en konto genererer et utilstrekkelig aktivitetsnivå. Aktiv obligasjonsmengde Refererer til medlemmer av obligasjonsavdelingen til NYSE som handler mest obligasjoner. Antitese av skapets publikum. Aktiv boks Verdipapirer som holdes i oppbevaring og er tilgjengelig som sikkerhet for å sikre meglere lån eller kunder marginstillinger. Aktive forpliktelser I sammenheng med private equity. aktive forpliktelser er en investering som ikke har nådd slutten av sin rettsperiode. Aktiv fondsstyring En investeringstilgang som med hensikt skifter midler enten mellom aktivaklasser (aktivattildeling), sektorer (sektorrotasjon) eller mellom individuelle verdipapirer (sikkerhetsvalg) for å søke overlegen avkastning. Aktiv inntekt Inntekt fra en aktiv virksomhet i motsetning til passiv investeringsinntekt i henhold til amerikansk skattekode. Aktiv styring Det motsatte av passiv ledelse. Den passive lederen minimerer enkelt sporingsfeilen i porteføljen og en velkjent indeks (for eksempel SampP 500 indeksfond). Den aktive lederen vil avvike fra referansevektene ved å (i) variere vektene fra referanseverdiene på verdipapirene (ii) legge til verdipapirer utenfor referanseporteføljen eller velge å ikke holde verdipapirer som inngår i referanseporteføljen og (iii) tidsvarierende kapitalfordeling hvor vekter på enkelte aktivaklasser endres gjennom tid. Målet med aktiv ledelse er å produsere en avkastning som overstiger passiv avkastning med minimal risiko. Aktiv portefølje strategi En strategi som bruker tilgjengelig informasjon og prognose teknikker for å søke bedre ytelse enn en kjøp og hold portefølje. Relatert: Passiv portefølje strategi. Aktiv returavkastning i forhold til et referanseindeks. Hvis en portefølje returnerer er 5, og referanseindeksene er 3, så er porteføljene aktiv avkastning 2. Aktiv Risiko Risikoen (årlig standardavvik) av den aktive avkastningen. Også kalt sporingsfeilen. Aktivist Investor En minoritetsaksjonær som søker å påvirke beslutningsprosesser i et selskap ved å gi uttrykk for bekymringer, delta i en dialog med ledelsen eller lobbyvirksomhet til andre aksjonærer for støtte. Kravene kan forholde seg til forandringer i ledelsen, representasjon i styret, oppkjøp eller frasalg. lønn, bonusbetalinger, bruk av opptjent inntekt osv. Lov om konkurs En handling av en debitor som kan være grunnlag for kreditorer til å sende inn en konkursbegæring mot skyldneren. Eksempler på slike handlinger er å skjule eiendeler, bedra kredittgivere, begunstige en kreditor over en annen, eller innrømme i skriftlig vilje til å bli avgjort konkurs. Actual360 Day Count-konvensjon for beregning av renter påløpt på amerikanske statsobligasjoner og andre pengemarkedsinstrumenter. Bruker faktisk antall dager i en måned og 360 dager i et år for å beregne rentebetalinger. Se også Dag teller konvensjon. ActualActual Day Count-konvensjon for beregning av renter påløpte på amerikanske statsobligasjoner. Bruker faktisk antall dager i en måned og faktisk antall dager i et år for å beregne rentebetalinger. Se også Dag teller konvensjon. Faktisk kontantverdi Kostnad ved å erstatte en eiendom med en annen av samme type og i lignende tilstand. Beregnet som erstatningskostnad med fradrag av avskrivninger. Faktisk marked Brukes i sammenheng med generelle aksjer. Fast marked. Antitese av Subject Market. Aktuarer De fysiske råvarene som ligger til grunn for en futureskontrakt. Kontantvare. fysisk eiendel. A-D Advance-nedgang, eller måling av antall problemer som handler over sine tidligere sluttkurser, minus antall handel under sine tidligere sluttkurser over en bestemt periode. Som et teknisk mål for markedets bredde. Bøyden på AD-linjen indikerer om et sterkt oksen eller bjørnmarked er i gang. Ad valorem skatt En type skatt beregnet ut fra prosent av brutto eller oppgitt verdi. For eksempel, MVA. Tilleggsbevisstest En test for å sikre at obligasjonsutstedere kan oppfylle gjeldsbehovskravene ved utstedelse av nye obligasjoner. Ekstra sikring En beskyttelse mot falloutrisiko i boliglånsrørledningen. Tilstrekkelig dekning En test som måler i hvilken grad verdien av et aktiv er beskyttet mot potensielt tap, enten gjennom forsikring eller sikring. Adjustable rate Applies mainly to convertible securities. Refers to interest rate or dividend that is adjusted periodically, usually according to a standard market rate outside the control of the bank or savings institution. such as that prevailing on Treasury bonds or notes. Typically, such issues have a set floor or ceiling, called caps and collars that limits the adjustment. Adjustable-rate mortgage (ARM) A mortgage that features predetermined adjustments of the loan interest rate at regular intervals based on an established index. The interest rate is adjusted at each interval to a rate equivalent to the index value plus a predetermined spread, or margin. over the index, usually subject to per-interval and to life-of-loan interest rate andor payment rate caps. Adjustable-rate mortgage securities (ARMS) Mortgage-backed securities where the underlying asset is a pool of Adjustable rate mortgages. Adjustable-rate preferred stock (ARPS) Publicly traded issues that may be collateralized by mortgages and MBS Adjusted balance method Method of calculating finance charges that uses the account balance remaining after adjusting for all transactions posted during the given billing period as its basis. Related: Average daily balance method, previous balance method. past due balance method. Adjusted basis Price from which to calculate and derive capital gains or losses upon sale of an asset. Account actions such as any stock splits that have occurred since the initial purchase must be accounted for. Adjusted debit balance (ADB) The account balance for a margin account that is calculated by combining the balance owed to a broker with any outstanding balance in the special miscellaneous account, and any paper profits on short accounts. Adjusted exercise price Term used in options on Ginnie Mae (Government National Mortgage Association) contracts. The final exercise price of the option accounts for the coupon rates carried on Ginnie Mae mortgages. For example, if the standard GNMA mortgage has an 9 yield. the price of GNMA pools with 13 mortgages in them is altered so that the investor receives the same yield. Adjusted gross income (AGI) Gross income less allowable adjustments, which is the income on which an individual is taxed by the federal government. Adjusted present value (APV) The net present value analysis of an asset if financed solely by equity (present value of unlevered cash flows ), plus the present value of any financing decisions (levered cash flows). In other words, the various tax shields provided by the deductibility of interest and the benefits of other investment tax credits are calculated separately. This analysis is often used for highly leveraged transactions such as a leveraged buyout. Adjustment bond A bond issued in exchange for outstanding bonds when a corporation facing bankruptcy is recapitalized. Administrative pricing rules IRS rules used to allocate income on export sales to a foreign sales corporation. Advance Increase in the market price of stocks. bonds. råvarer. or other assets. Advance commitment A promise to sell an asset before the seller has lined up purchase of the asset. This seller can offset risk by purchasing a futures contract to fix the sales price approximately. Advance Computerized Execution System (ACES) Refers to the Advance Computerized Execution System, run by Nasdaq. ACES automates trades between order entry and market maker firms that have established trading relationships with each other. Securities are designated as specified for automatic execution. Advance Decline Ratio Ratio of the number of stocks that advance in value to the number of stocks that decline in value over a given time period. An increasing advance-decline ratio signals a bullish trend while a decreasing advance-decline ratio signals a bearish trend. Advance funded pension plan A pension plan in which funds are set aside in advance of the date of retirement. Advance refunding In the context of municipal bonds. refers to the sale of new bonds (the refunding issue ) before the first call date of old bonds (the issue to be refunded). The refunding issue usually specifies a rate lower than the issue to be refunded, and the proceeds are invested. usually in government securities. until the higher-rate bonds become callable. See: Refunding escrow deposits. Advance tax ruling A written statement sought by a taxpayer from the tax authorities about the tax implications of a transaction. It is often a precondition for closing the transaction because an adverse tax ruling may make the transaction (e. g. a merger ) financially unviable. Advancement Money or property given to a person by the deceased before death and intended as an advance against the beneficiarys share in the will. Adverse opinion An independent auditors opinion expressing that a firms financial statements do not reflect the companys position accurately. See also: Qualified opinion. Adverse selection Refers to a situation in which sellers have relevant information that buyers lack (or vice versa) about some aspect of product quality. Advising bank Corresponding bank in the beneficiarys country to which an issuing bank sends a letter of credit. Advisory letter A newsletter offering financial advice to its readers. Affidavit of Loss A sworn statement describing the particulars and circumstances of the loss of securities. This affidavit is required before a Bond of Indemnity can be issued and the securities replaced. Affiliate Relationship between two companies when one company owns substantial interest, but less than a majority of the voting stock of another company, or when two companies are both subsidiaries of a third company. See: Subsidiaries. parent company. Affiliated corporation A corporation that is an affiliate to the parent company. Affiliated person An individual who possesses enough influence and control in a corporation as to be able to alter the actions of the corporation. Affirmative covenant A bond covenant that specifies certain actions the firm must take. Affirmative obligation A New York Stock Exchange rule that governs the behavior of specialists. Affirmative obligation is the mandate of the specialists to step in and act as either the buyer or the seller when public investor orders exist do not match up naturally. Also known as positiveobligation. Related: negativeobligation. Affordability index An index that measures the financial ability of consumers to purchase a home. After acquired clause A contractual clause in a mortgage agreement stating that any additional mortgageable property attained by the borrower after the mortgage is signed will be regarded as additional security for the obligation addressed in the mortgage. After-hours dealing or trading Securities trading after regular trading hours on organized exchanges. Aftermarket See: Secondary market. After-tax basis The comparison basis used to analyze the net after-tax returns on a corporate taxable bond and a municipal tax-free bond. After-tax profit margin The ratio of net income to net sales. After-tax real rate of return The after-tax rate of return minus the inflation rate. Against the box See: Selling short against the box. Aged fail An account between two broker dealers that remains intact 30 days after the settlement date. The receiving firm must adjust its capital as it can no longer treat this account as an asset. Agencies See: Federal agency securities. Agency In context of general equities, buying or selling for the account and risk of a customer. Generally, an agent. or broker. acts as intermediary between buyer and seller, taking no financial risk personally or as a firm. and charging a commission for the service. The broker represents a customer buyerseller to a customer sellerbuyer and does not act as principal for the firms own trading account. Antithesis of principal. See: Dealer. Agency bank A form of organization commonly used by foreign banks to enter the US market. An agency bank cannot accept deposits or extend loans in its own name it acts as agent for the parent bank. It is also the financialinstitution that issues ADRs to the general market. Agency basis A means of compensating the broker of a program trade solely on the basis of commission established through bids submitted by various brokerage firms. Agency cost view The argument that specifies that the various agency costs create a complex environment in which total agency costs are at a minimum with some, but less than 100, debt financing. Agency costs The incremental costs of having an agent make decisions for a principal. Agency incentive arrangement A means of compensating the broker of a program trade using benchmark prices for issues to be traded in determining commissions or fees. Agency pass-throughs Mortgage pass-through securities whose principal and interest payments are guaranteed by government agencies. such as the Government National Mortgage Association (Ginnie Mae). Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac). and Federal National Mortgage Association (Fannie Mae). Agency problem Conflicts of interest among stockholders. bondholders. and managers. Agency securities Securities issued by federally related institutions and U. S. government-sponsored entities. Such agencies were created to reduce borrowing costs for certain sectors of the economy, such as agriculture. Agency theory The analysis of principal-agent relationships. in which one person, an agent. acts on behalf of another person, a principal. Agent A party appointed to act on behalf of a principal entity or person. In context of project financing. refers to the bank in charge of administering the project financing. Aggregate exercise price The exercise price multiplied by the number of shares in a put or call contract. The option premium is excluded in the aggregate exercise price. In the case of options traded on debt instruments. the aggregate exercise price is the exercise price of the underlying security multiplied by its face value. Aggregation Process in corporate financial planning whereby the smaller investment proposals of each of the firms operational units are aggregated and effectively treated as a whole. Aggressive Growth Hedge Fund In the context of hedge funds. a style of management that focuses primarily on equities that are expected to have strong earnings growth. Aggressive growth mutual fund A mutual fund designed for maximum capital appreciation that places its money in companies with high growth rates. Aggressively Used in context of general equities. For a customer it means working to buy or sell ones stock. with an emphasis on execution over price. For a trader it means acting in a way that puts the firms capital at higher risk through paying a higher price, selling cheaper, or making a larger short sale or purchase than the trader would under normal circumstances. Aging schedule A table of accounts receivable broken down into age categories (such as 0-30 days, 30-60 days, and 60-90 days), which is used to determine if customer payments are keeping close to schedule. Agreement among underwriters A contract among participating members of a syndicate that defines the members proportionate liability. which is usually limited to and based on the participants level of involvement. The contract outlines the payment schedule on the settlement date. Compare: Underwriting agreement. Agreement corporation Corporation chartered by a state to engage in international banking: so named because the corporation enters into an agreement with the Feds Board of Governors that it will limit its activities to those permitted by an Edge Act Corporation. Ahead of itself In context of general equities, refers to equities that are overbought or oversold on a fundamental basis. Ahead of you Used for listed equity securities. At the same price but entered ahead of your order interest. usually referring to the specialists book. See: Behind, matched orders, priority, stock ahead. AIMR Performance Presentation Standards Implementation Committee The Association for Investment Management and Research (AIMR) Performance Presentation Standards Implementation Committee is charged with the responsibility to interpret, revise, and update the AIMR Performance Presentation Standards (AIMR-PPS(TM) for portfolio performance presentations. Air Freight Consolidator An air freight carrier that does not own or operate its own aircraft but ships its cargo with actual equipment operating carriers. Consolidators issue house air waybills to their customers and receive master air waybills from the actual carriers. Air pocket stock A stock whose price drops precipitously, often on the unexpected news of poor results. ALCO package Reporting package that contains financial information related to the Asset-Liability Committee e. g. yield curve assumptions, net interest income projections, and economic value of equity assessments made by the firms as part of their business planning proce sses. Alien corporation A company incorporated under the laws of a foreign country regardless of where the company conducts its operations. Algo or Algorithmic Trading Refers to computerized trading using proprietary algorithms. There are two types algo trading. Algo execution trading is when an order (often a large order) is executed via an algo trade. The algo program is designed to get the best possible price. It may split the order into smaller pieces and execute at different times. The second type of algo trading is not executing a set order but looking for small trading opportunities in the market. It is estimated that 50 percent of stock trading volume in the U. S. is currently being driven by algo trading. Also known as high-frequency trading. All equity rate The discount rate that reflects only the business risks of a project, distinct from the effects of financing. All in Refers to an issuers interest rate after accounting for commissions and various related expenses. All-in-rate Rate used in charging customers for accepting bankers acceptances. consisting of the discount interest rate plus the commission. All Ordinaries Index The major stock price index in Australia. The capitalization weighted index is made up of the largest 500 companies as measured by market capitalization that are listed on the Australian Stock Exchange. The index was developed with a base value of 500 as of 1979. All or none order (AON) Used in context of general equities. A limited price order that is to be executed in its entirety or not at all (no partial transaction ), and thus is testing the strengthconviction of the counterparty. Unlike an FOK order. an AON order is not to be treated as cancelled if not executed as soon as it is represented in the trading crowd. but instead remains alive until executed or cancelled. The making of all or none bids or offers in stocks is prohibited, and the making of all or none bids or offers in bonds is subject to the restrictions of Rule 61. AON orders are not shown on the specialists book because they cannot be traded in pieces. Antithesis of any-part-of order. See: FOK order. All-in cost Total costs. explicit and implicit. All-or-none underwriting An arrangement whereby a security issue is cancelled if the underwriter is unable to resell the entire issue. All Risk Insurance Marine cargo insurance which covers most perils except strikes, riots, civil unrest, capture, war, seizure, civil war, piracy, loss of market. and inherent vice. Allied member A partner or stockholder of a firm that is a member of the NYSE. the partner or stockholder is not personally a member of the NYSE. Alligator spread The term used to describe a spread in the options market that generates such a large commission that the client is unlikely to make a profit even if the markets move as the investor anticipated. Allocation-of-income rules US tax provisions that define how income and deductions are to be allocated between domestic source and foreign source income. Allocational efficiency The effectiveness with which a market channels capital toward its most productive uses. Allotment The number of securities assigned to each of the participants in an underwriting syndicate. Allowance for Loan and Lease Losses A contra-account on the balance sheet used for offsetting losses on loan and lease assets. Alpha Measure of risk - adjusted performance. Some refer to the alpha as the difference between the investment return and the benchmark return. However, this does not properly adjust for risk. More appropriately, an alpha is generated by regressing the security or mutual funds excess return on the benchmark (for example SampP 500) excess return. The beta adjusts for the risk (the slope coefficient). The alpha is the intercept. Example: Suppose the mutual fund has a return of 25, and the short-term interest rate is 5 (excess return is 20). During the same time the market excess return is 9. Suppose the beta of the mutual fund is 2.0 (twice as risky as the SampP 500). The expected excess return given the risk is 2 x 918. The actual excess return is 20. Hence, the alpha is 2 or 200 basis points. Alpha is also known as the Jensen Index. The alpha depends on the benchmark used. For example, it may be the intercept in a multifactor model that includes risk factors in addition to the SampP 500. Related: Risk-adjusted return. Alpha equation Regression usually run over 36-60 months of data: Return-Treasury bill alpha beta (SampP 500 - Treasury bill) error. The alpha is the intercept. Note that the benchmark does not necessarily have to be the SampP 500. A mutual fund specializing in international investment might be benchmarked to a broader world market index. such as the MSCI World Index. Alphabet stock Categories of common stock of a corporation associated with a particular subsidiary resulting from acquisitions and restructuring. The various alphabetical categories have different voting rights and pay dividends tied to the operating performance of the particular divisions. See also: Tracking stocks. Alt-A Short for Alternative-A paper. Alt-A are loans that are considered riskier than prime loans but less risky than subprime loans. Generally made to individuals with a good credit score but some aspect of the loan (e. g. limited documentation or high loan-to-value ratio ) makes the loan riskier than prime. Also see A paper. No docs. Alternative investments Usually refers to investments in hedge funds. Many hedge funds pursue strategies that are uncommon relative to mutual funds. Examples of alternative investment strategies are: long - - short equity, event driven, statistical arbitrage, fixed income arbitrage, convertible arbritage. short bias, global macro, and equity market neutral. May also refer to the high frequency style of commodity trading advisors who often employ technical and quantitative tools for intraday investments Alternative Minimum Tax (AMT) A federal tax aimed at ensuring that wealthy individuals, estates, trusts. and corporations pay a minimal level income tax. For individuals, the AMT is calculated by adding adjusted gross income to tax preference items. Alternative mortgage instruments Variations of mortgage instruments such as adjustable-rate and variable-rate mortgages, graduated-payment mortgages. reverse-annuity mortgages, and several seldom-used variations. Alternative order Used in context of general equities. Order giving a broker a choice between two courses of action, either to buy or sell, never both. Execution of one course automatically eliminates the other. An example is a combination buy limit buy stop order. where the buy limit is below the current market and the buy stop is above. If the order is for one unit of trading. when one part of the order is executed on the occurrence of one alternative, the order on the other alternative is to be treated as cancelled. If the order is for an amount of more than one unit of trading, the number of units executed determines the amount of the alternative order to be treated as cancelled. Sometimes known as One Cancels the Other. Also see: Either-or order. American Association of Individual Investors (AAII) A not-for-profit organization to educate individual investors about stocks. bonds. verdipapirfond. and other financial instruments. American Depositary Receipt (ADR) Certificates issued by a US depository bank, representing foreign shares held by the bank, usually by a branch or correspondent in the country of issue. One ADR may represent a portion of a foreign share, one share or a bundle of shares of a foreign corporation. If the ADRs are sponsored , the corporation provides financial information and other assistance to the bank and may subsidize the administration of the ADR. Unsponsored ADRs do not receive such assistance. ADRs are subject to the same currency. political, and economic risks as the underlying foreign share. Arbitrage keeps the prices of ADRs and underlying foreign shares, adjusted for the SDR ordinary ratio essentially equal. American depository shares (ADS) are a similar form of certification. American Depositary Receipt Fees Fees associated with the creating or releasing of ADRs from ordinary shares. charged by the commercial banks with correspondent banks in the international sites. American Depositary Receipt Ratio The number of ordinary shares into which an ADR can be converted. American Depositary Share (ADS) Foreign stock issued in the US and registered in the ADR system. American option An option that may be exercised at any time up to and including the expiration date. Related: European option American shares Securities certificates issued in the US by a transfer agent acting on behalf of the foreign issuer. The certificates represent claims to foreign equities. American Stock Exchange (AMEX) Stock exchange with the third highest volume of trading in the US. Located at 86 Trinity Place in downtown Manhattan. The bulk of trading on AMEX consists of index options (computer technology index. institutional index, major market index) and shares of small to medium-sized companies are predominant. Recently merged with Nasdaq See: Curb. American-style option An option contract that can be exercised at any time between the date of purchase and the expiration date. Most exchange - traded equity options are American style. Amman Financial Market (AFM) Established in 1976, the AFM is the only stock exchange in Jordan. Amman Stock Exchange The only agency authorized as a formal market for trading securities in Jordan. Amortization The repayment of a loan by installments. Amortization factor The pool factor implied by the scheduled amortization assuming no prepayments. Amortizing interest rate swap Swap in which the principal or notional amount declines over time. Amount outstanding and in circulation All currency issued by the Bureau of the Mint and intended as a medium of exchange. Coins sold by the Bureau of the Mint at premium prices are not included uncirculated coin sets sold at face value plus handling charge are included. Amsterdam Exchange (AEX) Exchange that comprises the AEX-Effectenbeurs, the AEX-Optiebeurs (formerly the European Options Exchange or EOE ) and the AEX-Agrarische Termijnmarkt. AEX-Data Services is the operating company responsible for the dissemination of data from the Amsterdam Exchange via its integrated Mercury 2000 system. AMTEL Used in context of general equities. In-house message system entered and displayed through Quotron A page. Analyst Employee of a brokerage or fund management house who studies companies and makes buy - and-sell recommendations on stocks of these companies. Most specialize in a specific industry. And interest An indication that the buyer will receive accrued interest in addition to the price quoted for a bond. Andean Pact A regional trade pact that includes Venezuela, Colombia, Ecuador, Peru, and Bolivia. Angel An investment-grade bond. Antithesis to fallen angel. In the context of venture capital. the first investor. Angels Individuals providing venture capital. Ankle biter Stock issued with a market capitalization of less than 500 million. Announcement date Date on which particular news concerning a given company is announced to the public. Used in event studies, which researchers use to evaluate the economic impact of events of interest. Annual basis The technique in statistics of taking a figure covering a period of less than one year and extrapolating it to cover a full one year period. The process is known as annualizing. Annual effective yield See: Annual percentage yield. Annual exclusion A tax rule allowing the deduction of certain income from taxation. Annual fund operating expenses For investment companies. the management fee and other expenses , including the expenses for maintaining shareholder records, providing shareholders with financial statements. and providing custodial and accounting services. For 12b-1 funds. selling and marketing costs are also included. Annual meeting Meeting of stockholders held once a year at which the managers of a company report to the stockholders on the years results. Annual percentage rate (APR) In the context of credit cards, the periodic rate times the number of periods in a year. For example, a 1.5 monthly rate has an APR of 18. In the context of consumer lending, the APR takes into account more than the interest rate applied to the principal per period. Under the Truth in Lending Act, it has a specific definition and includes all the costs paid by a non-exempt consumer borrower that are considered a finance charge, including fees paid to third parties by the lender if not properly disclosed and excluded from the finance charge (such as credit insurance). Annual percentage yield (APY) The effective, or true annual rate of return. The APY is the rate actually earned or paid in one year, taking into account the effect of compounding. The APY is calculated by taking one plus the periodic rate, raising it to the number of periods in a year and then subtracting one. For example, a 1 per month rate has an APY of 12.68 (1.0112 -1). Annual rate of return There are many ways of calculating the annual rate of return. If the rate of return is calculated on a monthly basis, we sometimes multiply this by 12 to express an annual rate of return. This is often called the annual percentage rate (APR ). The annual percentage yield (APY ) includes the effect of compounding interest. Annual renewable term insurance See: Term insurance. Annual report Yearly record of a publicly held companys financial condition. It includes a description of the firms operations, as well as balance sheet. income statement. and cash flow statement information. SEC rules require that it be distributed to all shareholders. A more detailed version is called a 10-K. Annualized gain If stock X appreciates 1.5 in one month, the annualized gain for that stock over a twelve month period is (12 x 1.5) 18. Compounded over the 12 month period, the gain is (1.015)12 -1 19.6. Annualized holding-period return The annual rate of return that when compounded t times generates the same t - period holding return as actually occurred from period 1 to period t . Annualizing See: Annual basis. Annuitant An individual who receives benefits from an annuity. Annuitize To commence a series of payments from the capital that has accumulated in an annuity. The payments may be a fixed amount, for a fixed period of time, or for a lifetime. Annuity A regular periodic payment made by an insurance company to a policyholder for a specified period of time. Annuity certain An annuity that pays a specific amount on a monthly basis for a set amount of time. Annuity due An annuity with n payments, where the first payment is made at time t 0, and the last payment is made at time t n - 1. Annuity factor Present value of 1 paid for each of t periods. Annuity in arrears An annuity with a first payment one full period hence, rather than immediately. Annuity starting date The date when an annuitant starts receiving payments from an annuity. Anticipated holding period The period of time an individual expects to hold an asset. Anticipation Paying what is owed before it is due (usually to save interest charges). Antidilutive effect Result of a transaction that increases earnings per common share (e. g. by decreasing the number of shares outstanding ). Anti-Persistence In RS Analysis. an anti-persistent time series reverses itself more often than a random series would. If the system had been up in the previous period, it is more likely that it will be down in the next period and vice versa. Also called pink noise, or 1f noise. See: Persistence, RS Analysis. Hurst Exponent. Joseph Effect. Noah Effect. Antigreenmail Greenmail refers to the agreement between a large shareholder and a company in which the shareholder agrees to sell his stock back to the company, usually at a premium, in exchange for the promise not to seek control of the company for a specified period of time. Antigreenmail provisions prevent such arrangements unless the same repurchase offer is made to all shareholders or approved by shareholder vote. There are some states that have antigreenmail laws. Antitrust laws Legislation established by the federal government to prevent the formation of monopolies and to regulate trade. Autoriteit Financieumlle Markten (AFM) Dutch supervisory authority for the Dutch financial markets. The Netherlands financial regulator. Any-interest-date A call provision in a municipal bond indenture that establishes the right of redemption for the issuer on any interest payment due date. Any-or-all bid Often used in risk arbitrage. Takeover bid in which the acquirer offers to pay a set price for all outstanding shares of the target company, or any part thereof contrasts with two-tier bid. Any-part-of order In context of general equities, order to buy or sell a quantity of stock in pieces if necessary. Antithesis of an all-or-none order (AON ). A paper Another name for prime paper. Applied mathematics The study of the application of mathematical principles to domains outside of mathematics itself. Although the branches of mathematics within this categorization change with time, applied mathematics typically involves the use of differential equations, numerical analysis, and statistics with areas of knowledge such as engineering, biology, physics, computer science, economics. and finance. Appraisal ratio The signal - to-noise ratio of an analysts forecasts. The ratio of alpha to residual standard deviation. Appraisal rights A right of shareholders in a merger to demand the payment of a fair price for their shares. as determined independently. Appreciation Increase in the value of an asset. Appropriation request Formal request for funds for capital investment project. Approved list A list of equities and other investments that a financial institution or mutual fund is allowed to invest in. See: Legal list. APS Auction Preferred Stock. A type of Dutch Auction Preferred Stock (Goldman Sachs product). Arbitrage The simultaneous buying and selling of a security at two different prices in two different markets. resulting in profits without risk. Perfectly efficient markets present no arbitrage opportunities. Perfectly efficient markets seldom exist, but, arbitrage opportunities are often precluded because of transactions costs. Arbitrage bonds Municipality issued bonds issued intended to gain an interest rate advantage by refunding a higher-rate bond in ahead of their call date. Lower-rate refunding issue proceeds are invested in Treasuries until the first call date of the higher-rate issue. Arbitrage-free option-pricing models Yield curve option-pricing models. Arbitrage Pricing Theory (APT) An alternative model to the capital asset pricing model developed by Stephen Ross and based purely on arbitrage arguments. The APT implies that there are multiple risk factors that need to be taken into account when calculating risk - adjusted performance or alpha. Arbitrage Trading Program (ATP) See: Program trading. Arbitrageur One who profits from the differences in price when the same, or extremely similar, security. currency, or commodity is traded on two or more markets. The arbitrageur profits by simultaneously purchasing and selling these securities to take advantage of pricing differentials (spreads ) created by market conditions. See: Risk arbitrage, convertible arbitrage, index arbitrage, and international arbitrage. Arbs Short for Arbitrageurs. Are you open Used in context of general equities. Can a new customer still participate on opposing side of the trade from that which the first customer initiated, Inquiring as to whether any portion of that trade is still available See: Open. Arithmetic average (mean) rate of return Arithmetic mean return. Arithmetic mean return An average of the subperiod returns. calculated by summing the subperiod returns and dividing by the number of subperiods. Arizona Stock Exchange A single price auction exchange for equity trading that allows anonymous buyers and sellers to trade at low transaction costs. Arms length price The price at which a willing buyer and a willing unrelated seller would freely agree to transact or a trade between related parties that is conducted as if they were unrelated, so that there is no conflict of interest in the transaction. Arms index Also known as a TRading INdex (TRIN ). The index is usually calculated as the number of advancing issues divided by the number of declining issues. This, in turn, is divided by the advancing volume divided by the declining volume. If there is considerably more advancing volume relative to declining volume this will tend to reduce the index (i. e. increase the denominator). Hence, a value less than 1.0 is bullish while values greater than 1.0 indicate bearish demand. The index often is smoothed with a simple moving average. Around us Used in context of general equities. See: Away from you. Arranger The senior tier of a syndication. This implies the entity that agreed and negotiated the project financing structure. Also refers to the bank or underwriter entitled to syndicate the loan or bond issue. Also known as the lead underwriter. Arrearage In the context of investments. refers to the amount by which interest on bonds or dividends on cumulative preferred stock is due and unpaid. Articles of incorporation Legal document establishing a corporation and its structure and purpose. Artificial currency A currency substitute, e. g. special drawing rights (SDRs). Artificial Intelligence The creation of models that mimic thought processes. See: Neural Networks. Fuzzy Logic. and Genetic Algorithms. Ascending tops A chart pattern that depicts that each peak in a securitys price over a period of time is higher than the preceding peak. Antithesis of descending tops. Asia-Pacific Economic Cooperation Pact (APEC) A loose economic affiliation of Southeast Asian and Far Eastern nations. The most prominent members are China, Japan, and Korea. Asian Currency Units (ACU) Dollar deposits held in Singapore or other Asian centers. Asian Development Bank A financialinstitution established in 1966 to reduce poverty in the Asia-Pacific region. The bank is headquartered in Manila, Philippines and consists of 61 member countries. Asian dollar market Asian banks that collect deposits and make loans denominated in US dollars. Asian option Option based on the average price of the underlying assets during the life of the option. Ask This is the quoted ask, or the lowest price an investor will accept to sell a stock. Practically speaking, this is the quoted offer at which an investor can buy shares of stock also called the offer price. Asked price In context of general equities, price at which a security or commodity is offered for sale on an exchange or in the OTC Market. Asked to bidoffer Used in context of general equities. Usually a seller (buyer ) looking to aggressively sell (buy) stock. usually asking for a capital commitment from an investment bank. Aspirin Australian Stock Price Riskless Indexed Notes. Zero-coupon four-year bonds repayable at face value plus the percentage increase by which the Australian stock index of all ordinaries (common stocks ) rises above a predefined level during the given period. Assay Metal purity test to confirm that the metal meets the standards for trading on a commodities exchange (commodities exchange center). Assessed valuation The value assigned to property by a municipality for the purpose of tax assessment. Such an assessed valuation is important to investors in municipal bonds that are backed by property taxes. Asset Any possession that has value in an exchange. Asset activity ratios Ratios that measure how effectively the firm is managing its assets. Asset allocation decision The decision regarding how an institutions funds should be distributed among the major classes of assets in which it may invest. Asset allocation mutual fund A mutual fund that rotates among stocks. bonds. and money market securities to maximize return on investment and minimize risk. Asset Backed Commercial Paper (ABCP) Short term debt secured by assets. The Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility (AMLF) Launched by the Federal Reserve on September 2008, this program was designed to restore confidence to the market for asset-backed commercial paper. Money-market funds, fearing they couldnt sell these securities to meet redemptions, had stopped buying asset-backed commercial paper. Under AMLF, the Fed loaned money to banks to buy up all of the asset-backed commercial paper that a money-market fund wanted to sell. Asset-backed security A security that is collateralized by loans, leases. receivables, or installment contracts on personal property. not real estate. Asset-based financing Methods of financing in which lenders and equity investors look principally to the cash flow from a particular asset or set of assets for a return on, and the return of, their financing. Asset classes Categories of assets. such as stocks. bonds. real estate. and foreign securities. Asset-coverage test A bond indenture restriction that permits additional borrowing if the ratio of assets to debt does not fall below a specified minimum. Asset Depreciation Range System A range of depreciable lives the IRS allows for particular classes of assets. Assetequity ratio The ratio of total assets to stockholder equity. Asset for asset swap Creditors exchange the debt of one defaulting borrower for the debt of another defaulting borrower. Asset impairment See Impairment. AssetLiability Committee (ALCO) A risk management committee in a bank that evaluates the risk associated with the banks assets and liabilities. It manages interest rate risk while ensuring adequate returns and liquidity. Assetliability management The task of managing the funds of a financial institution to accomplish two goals: (1) to earn an adequate return on funds invested and (2) to maintain a comfortable surplus of assets beyond liabilities. Also called surplus management. Asset management account Account at a brokerage house, bank, or savings institution that integrates banking services and brokerage features. Asset play A company with assets that are not believed to be accurately reflected in its stock price, making it an attractive buy or play. Asset pricing model A model for determining the required or expected rate of return on an asset. Related: Capital asset pricing model and arbitrage pricing theory. Asset stripper A corporate raider (company A) that takes over a target company (company B) in order to sell large assets of company B to repay debt. Company A calculates that the net, selling off the assets and paying off the debt, will leave the raider with assets that are worth more than what it paid for company B. Asset substitution Occurs when a firm invests in assets that are riskier than those that the debtholders expected. Asset substitution problem Arises when the stockholders substitute riskier assets for the firms existing assets and expropriate value from the debtholders. Asset swap An interest rate swap used to alter the cash flow characteristics of an institutions assets in order to provide a better match with its liabilities. Asset turnover The ratio of net sales to total assets. Asset value The net market value of a corporations assets on a per-share basis. not the market value of the shares. A company is undervalued in the market when asset value exceeds market value. Assets A firms productive resources. Assets-in-place Property in which a firm has already invested. Assets requirements A common element of a financial plan that describes projected capital spending and the proposed uses of net working capital. Assets under management The market value of assets that an investment company manages on behalf of investors. For investment managers, assets under management is viewed as a measure of success. Assignment The receipt of an exercise notice by an options writer that requires the writer to sell (in the case of a call ) or purchase (in the case of a put ) the underlying security at the specified strike price. Assignment of proceeds Arrangement that allows the original beneficiary of a letter of credit to pledge or turn over proceeds to another, typically end supplier. Assimilation The public absorption of a new issue of stocks once the stock has been completely sold by underwriter. See: Absorbed. Association of Southeast Asian Nations (ASEAN) A loose economic and geopolitical affiliation that includes Singapore, Brunei, Malaysia, Thailand, the Philippines, Indonesia, and Vietnam. Future members are likely to include Burma, Laos, and Cambodia. Assumed debt A debt obligation of an acquired company that becomes an obligation of the acquirer. Assumed interest rate Rate of interest used by an insurance company to calculate the payout on an annuity contract. Assumption Becoming responsible for the liabilities of another party. ASX Derivatives and Options Market (ASXD) Options market trading options on more than 50 of Australias and New Zealands leading companies. Asymmetric information Information that is known to some people but not to other people. Asymmetric taxes When participants in a transaction have different net tax rates. Asymmetric volatility Phenomenon that volatility is higher in down markets than in up markets. Asymmetry A lack of equivalence between two things, such as the unequal tax treatment of interest expense and dividend payments. Atfor Used in context of general equities. Paramount terms used to differentiate an offering. Stock is offered at stock is bid for. In an offering. the trading syntax followed is Quantity-at-Price in a bid, the syntax followed is Price-for-Quantity. Athens Stock Exchange Greeces only major securities market. Greek language only. At par A price equal to nominal or face value of a security. See: Par. At risk The exposure to the danger of economic loss. Frequently used in the context of claiming tax deductions. For example, a person can claim a tax deduction in a limited partnership if the taxpayer can show it is at risk of never realizing a profit and of losing its initial investment. See: Value at risk. At the bell In context of general equities, at the opening or close of the market. See: MOC Order. At the close order In the context of securities. an all or none market order that is to be executed at the closing price of the security on the exchange. If the execution cannot be made under this condition, the order is to be treated as cancelled. In the context of futures and options. refers to a contract that is to be executed on some exchanges during the closing period. a period in which there is a range of prices. At the figure In context of general equities, at the whole integer price (excluding the fraction) closest to the side of the market (bid ask) being discussed. At the full. At the full Used in context of general equities. At the figure. At the market See: Market order. At-the-money An option is at the money if the strike price of the option is equal to the market price of the underlying security. For example, if xyz stock is trading at 54, then the xyz 54 option is at the money. At the opening order In context of general equities, market order or limited price order that is to be executed at the opening (and corresponding price) of the stock or not at all, and any such order or portion thereof not so executed is to be treated as cancelled. Attractor In non-linear dynamic series. an attractor defines the equilibrium level of the system. See: Point Attractor. Limit Cycle. and Strange Attractor. Attribute bias The tendency of stocks preferred by the dividend discount model to share certain equity attributes such as low price-earnings ratios. high dividend yield. high book value ratio, or membership in a particular industry sector. Athens Stock Exchange (ASE) Greeces principal stock exchange. Auction Market Preferred Stock (AMPS) A type of Dutch Auction Preferred Stock (A Merrill Lynch product). Auction markets Markets in which the prevailing price is determined through the free interaction of prospective buyers and sellers, as on the floor of the stock exchange. Auction rate preferred stock (ARPS) Floating rate preferred stock. whose dividend is adjusted every seven weeks through a Dutch auction. Auction Rate Securities (ARS) Long term bonds whose interest rate may be reset at regular short-term intervals by an auction process Audit An examination of a companys accounting records and books conducted by an outside professional in order to determine whether the company is maintaining records according to generally accepted accounting principles. See: accountants opinion. Audit trail Resolves the validity of an accounting entry by a step-by-step record by which accounting data can be traced to their source. Auditors certificate See: Accountants opinion. Auditors report A section of an annual report that includes the auditors opinion about the veracity of the financial statements. Aunt Millie An unsophisticated investor. Australian Stock Exchange (ASX) Australias major securities market, formed when the six state stock exchanges (Adelaide, Brisbane, Hobart, Melbourne, Perth, and Sydney stock exchanges) were merged in 1987. Autarky Absence of a cross-border trade in models of international trade. Autex Video communication network through which brokerage houses alert institutional investors of their desire to transact block business (a purchase or sale ) in a given security. Indications transmit small, medium, and large sizes only, with occasional limits mentioned. Supers are messages with specific size and price included. Both indications and supers can be only seen by customers (institutional subscribers to Autex). Trade recaps, advertised block trades entered by the dealer subscribers, are also displayed, but can be seen by both institutions and dealers. See: Expunge. size. Authentication In the context of bonds. refers to the validation of a bond certificate. Authority bond A bond issued by a government agency or a corporation created to manage a revenue-producing public enterprise. The difference between an authority bond and a municipal bond is that margin protections may be incorporated in the authority bond contract as well as in the legislation that enables the authority. Authorized shares Number of shares authorized for issuance by a firms corporate charter. Autocorrelation The correlation of a variable with itself over successive time intervals. Sometimes called serial correlation. Automated bond system (ABS) The computerized system that records bids and offers for inactively traded bonds until they are cancelled or executed on the NYSE. Automated Clearing House (ACH) A collection of 32 regional electronic interbank networks used to process transactions electronically with a guaranteed one-day bank collection float. Automated Customer Account Transfer (ACAT) For transfers of securities from a non-equity trading account to your equity trading account with your broker. Automated Export System Electronic filing of Shippers Export Declaration (SEDs) with US Customs prior to departure. Automated Order System (AOS) Investment bank computerized order entry system that sends single order entries to DOT (Odd-Lot) or to investment banks floor brokers on the exchange. See: Round lot. GTC orders. Automated Pit Trading (APT) Introduced in 1989, APT is the LIFFE screen-based trading system that replicates the open outcry method of trading on screen. APT is used to extend the trading day for the major futures contracts as well as to provide a daytime trading environment for non-floor trading products. Automated teller machine (ATM) Computer-controlled terminal located on the premises of financial institutions or elsewhere, though which customers may make deposits, withdrawals or other transactions as they would through a bank teller. Other terms sometimes used to describe such terminals are customer-bank communications terminal (CBCT) and remote service unit (RSU). Groups of banks sometimes share ATMs. Sometimes called Automated Banking Machines. Automatic Data Processing (ADP), Inc. A company that acts as an intermediary to perform proxy services for several banks and brokers. Distributes proxy material to beneficial owners, tabulates the returned proxies, and provides the Corporation or its tabulator compiled reports of the tabulation results. ADP also distributes quarterly reports and other corporate information to the beneficial owners. ADP also provides timely information on U. S. payrolls. The ADP employment release usual precedes the U. S. Non-Farm Payrolls release by two days. Automatic exercise A protection procedure whereby the Options Clearing Corporation attempts to protect the holder of an expiring in-the-money option by automatically exercising the option on behalf of the holder. Automatic extension An automatic extension of time granted to a taxpayer to file a tax return. Automatic funds transfer A transfer of funds from one account or investment vehicle to another using electronic or telecommunications technology. Automatic investment program A program in which an investor can invest or withdraw funds automatically. A mutual fund. for example, automatically withdraws a pre determined specified amount from the investors bank account on a regular basis. Automatic reinvestment See: Constant dollar plan. Automatic stay The restricting of liability holders from collection efforts related to collateral seizure. Automatically imposed when a firm files for bankruptcy under Chapter 11. Automatic transfer service (ATS) account A depositors saving account from which funds may be transferred automatically to the same depositors checking account to cover a check written or to maintain a minimum balance. Automatic withdrawal A mutual fund that gives shareholders the right to receive a fixed payment from dividends on a quarterly or monthly basis. Autoquote Autoquote indicative prices are generated for many of the financial options contracts traded at LIFFE using standard mathematical models as derived by Black and Scholes and Cox, Ross. Rubinstein. Autoquote calculates prices for all series by processing variables captured in real-time from other systems and trading members each time the underlying price changes. Autoquotes indicate where a series may trade. given the current level of the underlying instrument. Autoregressive Using past data or variable of interest to predict future values of the same variable. Auto-Regressive (AR) Process A stationary stochastic process where the current value of the time series is related to the past p values, where p is any integer, is called an AR(p) process. When the current value is related to the previous two values, it is an AR(2) process. An AR(1) process has an infinite memory. Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (ARCH) A nonlinear stochastic process, where the variance is time-varying, and a function of the past variance. ARCH processes have frequency distributions which have high peaks at the mean and fat-tails, much like fractal distributions. The ARCH model was invented by Robert Engle. The Generalized ARCH (GARCH) model is the most widely used and was pioneered by Tim Bollerslev. See: Fractal Distributions. Autoriteacute des Marcheacutes Financiers (AMF) Frances supervisory authority for the French financial markets. French financial regulator. Availability The period in which the project financing is available for drawdown. Availability float Checks deposited by a company that have not yet been cleared. Available cash flow Total cash sources less total cash uses before payment of debt service. Available for Sale Investment in securities where the intention is not to trade in the short-term and they may or may not be held to maturity. These are usually reported at market value. Unrealized gains or losses on these investments do not appear in Net Income but in the Accumulated Other Comprehensive Income account. Also see Held to Maturity. Trading Securities. Available on the way in In context of general equities, stock is available to new customer as trade initiated by another customer is about to be consummated (on the exchange floor ). Usually said to an inquiring salesperson. See: Open. Aval Term meaning inseparable from the financial instrument. This gives a guarantee and is abstracted from the performance of the underlying trade contract. Article 31 of the 1930 Geneva Convention of the Bills Of Exchange states that the aval can be written on the bill itself or on an allonge. US Banks are prohibited from avalizing drafts. Avalizor An institution or person who gives the aval. Average An arithmetic mean return of selected stocks intended to represent the behavior of the market or some component of it. One good example is the widely quoted Dow Jones Industrial Average. which adds the current prices of the 30 DJIA stocks, and divides the results by a predetermined number, the divisor. Average accounting return The average project earnings after taxes and depreciation divided by the average book value of the investment during its life. Average (across-day) measures An estimation of price that uses the average or representative price of a large number of trades. Average age of accounts receivable The weighted-average age of all the firms outstanding invoices. Average collection period, or days receivables The ratio of accounts receivables to sales. or the total amount of credit extended per dollar of daily sales (average ARsales 365). Average cost In the context of investing, refers to the average cost of shares or stock bought at different prices over time. Average cost of capital A firms required payout to bondholders and stockholders expressed as a percentage of capital contributed to the firm. Average cost of capital is computed by dividing the total required cost of capital by the total amount of contributed capital. Average daily balance A method for calculating interest in which the balance owed each day by a customer is divided by the number of days. See also: Adjusted balance method and previous balance method. Average discount rate Purchasers tender their competitive bids on a discount rate basis. The weighted, or adjusted mean of all bids accepted in Treasury bill auctions. Average down A strategy used by investors to reduce the average cost of shares. in which the investor purchases more shares with a fixed amount of capital as the price of the shares decreases. The investor receives more shares per dollar and decreases the average price per share. Average equity A customers average daily balance in a trading account at a brokerage firm. Average life Also referred to as the weighted-average life (WAL). The average number of years that each dollar of unpaid principal due on the mortgage remains outstanding. Average life is computed as the weighted-average time to the receipt of all future cash flows. using as the weights the dollar amounts of the principal paydowns. Average maturity The average time to maturity of securities held by a mutual fund. Changes in interest rates have greater impact on funds with longer average maturity. Average rate of return (ARR) The ratio of the average cash inflow to the amount invested. Average tax rate Taxes as a fraction of income total taxes divided by total taxable income. Average up A strategy used by investors to lower the overall cost of shares by buying as many shares with a given amount of capital in an increasing market. Buying 1000 worth of shares at 30, 35, 40, and 45, for instance, will make the average cost of the sharesx 36.65, lower than the average price of 37.50. Averaging See: Constant dollar plan. Avoided cost In context of project financing, the capital and expense that would have to be spent if the project did not proceed. Away A trade. quote, or market that does not originate with the dealer in question, e. g. the bid is 98-10 away from me. Away from the market In context of general equities, out of line with the inside market at this time, such as when a bid on a limit order is lower or the offer price is higher than the current market price for the security held by the specialist for later execution unless FOK. Antithesis of in-line. Away from us Used in context of general equities, to characterize role of a competing broker dealer. Trading away from us signifies that stock is bought andor sold with institutions using other trading firms. Away from you Used for listed equity securities. See: Outside of you. Axe to grind Used in context of general equities. Involvement in a security. whether through a position. rekkefølge. or inquiry. Copyright copy 2017, Campbell R. Harvey. All Worldwide Rights Reserved. Do not reproduce without explicit permission. Version 8 November 2016. Keep up to date on the latest finance lingo with my new iPadiPhone app Download from iTunes Order my book with the 2002 Pulitzer Prize winner for financial writing, Gretchen Morgenson of the New York Times